DIVIDENDOS

Os dividendos para os acionistas são uma recompensa por sua confiança em uma empresa. As empresas
por sinal visam sempre honrar esta confiança e tentam garantir um histórico positivo e robusto de
pagamentos. Vale lembrar ainda, que os dividendos são tratados como receita isenta de impostos para
os acionistas em muitas jurisdições.

Uma declaração de dividendos de alto valor pode indicar que a empresa está indo bem e gerou bons
lucros, mas pode indicar também que a empresa não possui projetos para gerar melhores retornos e
está utilizando seu dinheiro para pagar os acionistas em vez de reinvesti-lo em crescimento.

Dividendos podem ser emitidos como pagamentos em dinheiro, ações ou outras propriedades, embora
os dividendos em dinheiro sejam os mais comuns. Juntamente com as empresas, vários fundos mútuos
e fundos negociados em bolsa (ETF) também pagam dividendos. E, seu pagamentos podem ocorrer
mesmo quando não ocorrem lucros adequados, isso apenas para manter seu histórico de regularidade
de pagamentos dos dividendos.

Uma redução no valor dos dividendos ou uma decisão contra qualquer pagamento de dividendos pode
se traduzir ou não em más notícias sobre uma empresa. A administração da empresa pode deixar de
pagar em um período ou reduzir seu valor, apenas por estar com planos para investir o dinheiro, dadas
suas finanças e operações.

É o conselho de administração que opta por emitir dividendos em vários prazos e com diferentes taxas
de pagamento. Os dividendos podem ser pagos em uma frequência programada, como mensal,
trimestral ou anual. Além disso, as empresas também podem emitir dividendos especiais não
recorrentes individualmente ou em adição a um dividendo programado.

Os anúncios de pagamentos de dividendos são geralmente acompanhados por um aumento ou redução
proporcional no preço das ações da empresa. Os investidores podem usar modelos, como o modelo de
desconto de dividendos ou o modelo de crescimento de Gordon, para encontrar instrumentos de
pagamento de dividendos.

Empresas maiores e estabelecidas, com lucros mais previsíveis, costumam ser os melhores pagadores de
dividendos. Essas empresas tendem a emitir dividendos regulares à medida que buscam maximizar a
riqueza dos acionistas de formas diferentes do crescimento normal.

Tipos de empresas pagadoras

Algumas empresas já mantêm um histórico regular de pagamentos de dividendos: materiais básicos,
petróleo e gás, bancos e serviços financeiros, de saúde e farmacêuticos e serviços públicos. Empresas
estruturadas como sociedades master limited (MLP) e trusts de investimento imobiliário (REIT) também
são pagadores de dividendos, uma vez que suas designações exigem distribuições específicas aos
acionistas. Os fundos também podem emitir pagamentos regulares de dividendos, conforme declarado
em seus objetivos de investimento.

As startups e outras empresas de alto crescimento, como as dos setores de tecnologia ou biotecnologia,
podem não oferecer dividendos regulares. Como tais empresas podem estar nos estágios iniciais de
desenvolvimento e podem incorrer em altos custos (bem como perdas) atribuídas a atividades de
pesquisa e desenvolvimento, expansão de negócios e atividades operacionais, elas podem não ter
fundos suficientes para emitir dividendos.

Até empresas iniciantes e intermediárias de lucro evitam fazer pagamentos de dividendos se estiverem
objetivando crescimento e expansão acima da média, e podem querer investir os lucros de volta nos
negócios em vez de pagar dividendos.

Procedimento de pagamento dos dividendos

O procedimento de pagamento de dividendos segue uma ordem cronológica de eventos e as datas
associadas são importantes para determinar os acionistas que se qualificam para receber o pagamento
de dividendos:

• Data de Anúncio: Os dividendos são anunciados pela administração da empresa na data do
  anúncio e devem ser aprovados pelos acionistas antes que possam ser pagos.
• Data ex-dividendo: A data em que a elegibilidade de dividendos expira é chamada a data ex-
  dividendo ou simplesmente a data ex. Por exemplo, se uma ação tiver uma data de ex-segunda-
  feira, 5 de maio, os acionistas que comprarem as ações no dia ou após esse dia NÃO se
  qualificarão para receber o dividendo à medida que o compram ou após a data de vencimento
  do dividendo. Os acionistas que possuírem a ação um dia útil antes da data de ex-sexta-feira, 2
  de maio ou anterior receberão o dividendo.
• Data de registro: a data de registro é a data limite estabelecida pela empresa para determinar
  quais acionistas são elegíveis para receber um dividendo ou distribuição.
• Data de pagamento: A empresa emite um pagamento do dividendo na data de pagamento, que
  é quando o dinheiro é creditado nas contas dos investidores.

Impacto do pagamento dos dividendos

Como os dividendos são irreversíveis, seus pagamentos resultam em dinheiro saindo dos livros e das
contas da empresa para sempre. Portanto, o pagamento de dividendos impacta o preço da ação – ele
aumenta aproximadamente no anúncio pelo valor do dividendo declarado e declina por um valor similar
na sessão de abertura da data ex.

Caso uma empresa esteja negociando a US$ 60 por ação e declare um dividendo de US$ 2 na data do
anúncio. Assim que a notícia se tornar pública, o preço da ação subirá cerca de US$ 2 e chegará a US$
62. Digamos que as ações sejam negociadas a US$ 63 um dia útil antes da data anterior. No ex-date, ele
será reduzido por um similar de $ 2 e começará a ser negociado a $ 61 no início do pregão na data de ex,
porque qualquer um que comprar na ex-data não receberá o dividendo.

Os dividendos pagos pelos fundos são diferentes dos dividendos pagos pelas empresas. Os fundos para
dividendos de empresas geralmente vêm de lucros gerados pelas operações de negócios da empresa. Os
fundos trabalham com base no princípio do valor patrimonial líquido (NAV), que reflete a avaliação de
suas participações ou o preço do (s) ativo (s) que um fundo pode estar rastreando. Como os fundos não
têm nenhum lucro intrínseco, eles pagam dividendos provenientes de seu NAV.

Devido ao funcionamento dos fundos baseado em NAV, os pagamentos de dividendos regulares e de
alta frequência não devem ser mal compreendidos como o desempenho estelar do fundo. Digamos que
um fundo de investimento em títulos pode pagar dividendos mensais, uma vez que recebe dinheiro na
forma de juros mensais sobre suas participações com juros. Ele está meramente transferindo a receita
de juros total ou parcialmente para os investidores do fundo. Um fundo de investimento em ações
também pode pagar dividendos, que podem vir do (s) dividendo (s) que recebe das ações mantidas em
sua carteira, ou pela venda de uma determinada quantidade de ações.