COVERED CALLS
Os participantes do mercado profissional fazem covered calls para aumentar a receita de investimento,
mas os investidores individuais também podem se beneficiar dessa estratégia de opção conservadora,
mas eficaz, dedicando tempo para aprender como ela funciona e quando usá-la.
A este respeito, vamos olhar para o call coberto e examinar formas de reduzir o risco da carteira e
melhorar os retornos do investimento.
O que é um Covered Call (chamada coberta)?
Você tem direito a vários direitos como proprietário de um contrato de ações ou futuros, incluindo o
direito de vender o título a qualquer momento pelo preço de mercado.
A venda de chamadas cobertas vende esse direito a outra pessoa em troca de dinheiro, o que significa
que o comprador da opção obtém o direito de ser titular da sua garantia na data de vencimento ou
antes dela, a um preço predeterminado denominado preço de exercício.
Uma opção de compra é um contrato que dá ao comprador o direito legal (mas não a obrigação) de
comprar 100 ações da ação subjacente ou 1 contrato de futuros ao preço de exercício a qualquer
momento antes ou no vencimento.
Se o vendedor da opção de compra também possuir o título subjacente, a opção é considerada
“coberta” porque ele ou ela pode entregar o instrumento sem comprá-lo no mercado aberto a preços
possivelmente desfavoráveis.
O comprador paga ao vendedor da opção de compra um prêmio para obter o direito de comprar ações
ou contratos a um preço futuro predeterminado.
O prêmio é uma taxa em dinheiro paga no dia em que a opção é vendida e é o dinheiro do vendedor a
ser mantido, independentemente de a opção ser exercida ou não.
Quando você vende uma chamada coberta, você é pago em troca de desistir de uma parte do upside
futuro.
Por exemplo, suponhamos que você compre ações da XYZ por US$ 50 por ação, acreditando que ela
aumentará para US$ 60 em um ano. Você também está disposto a vender a US$ 55 em seis meses,
desistindo de um aumento de lucro a curto prazo. Nesse cenário, vender uma Covered Call na posição
pode ser uma estratégia atraente.
A cadeia de opções de ações indica que a venda de uma opção de compra de US$ 55 por 6 meses
custará ao comprador um prêmio de US$ 4 por ação.
Você poderia vender essa opção contra suas ações, que você comprou por US$ 50 e espera vender a
US$ 60 dentro de um ano. Subscrever este call coberto cria uma obrigação de vender as ações a US55
dentro de 6 meses se o preço subjacente atingir esse nível. Você consegue manter os US$ 4 (prêmios),
mais os US$ 55 da venda de ações, para um total de US$ 59, ou um retorno de 18% em seis meses.
Por outro lado, você terá uma perda de $ 10 na posição original se a ação cair para $ 40. Lembrando
que, você pode manter o prêmio de $ 4 da venda da opção de compra, diminuindo a perda total de $ 10
para $ 6.
Cenário de alta: as ações sobem para US $ 60 e a opção é exercida
1 de janeiro | Comprar ações da XYZ a US $ 50
1 de janeiro | Venda a opção de compra XYZ por US $ 4 – expira em 30 de junho, exercível a US $ 55
30 de junho | As ações fecham a US $ 60 – a opção é exercida porque está acima de US $ 55 e você
recebe US $ 55 por suas ações.
1 de julho | LUCRO: ganho de capital de US $ 5 + prêmio de US $ 4 coletado da venda da opção = US
$ 9 por ação ou 18%
Cenário de baixa: as ações caem para US $ 40 e a opção não é exercida
1 de janeiro | Comprar ações da XYZ a US $ 50
1 de janeiro | Venda a opção de compra XYZ por US $ 4 – expira em 30 de junho, exercível a US $ 55
30 de junho | O estoque fecha a US $ 40 – a opção não é exercida e expira sem valor porque o estoque
está abaixo do preço de exercício. (o comprador da opção não tem incentivo para pagar
$ 55 / ação quando ele ou ela pode comprar a ação a $ 40)
1 de julho | PERDA: perda de US $ 10 por ação – prêmio de US $ 4 coletado da venda da opção = US
$ 6 ou -12%.
- Vantagens das Covered Calls
A venda de opções de compra cobertas pode ajudar a compensar o risco de queda ou aumentar o
retorno, tendo o prêmio em dinheiro em troca de um ganho futuro além do preço de exercício mais o
prêmio durante o período do contrato.
Em outras palavras, se as ações da XYZ no exemplo fecharem acima de $ 59, o vendedor ganhará menos
dinheiro do que se simplesmente mantivesse as ações. No entanto, se a ação encerrar o período de seis
meses abaixo de US$ 59 por ação, o vendedor ganhará mais dinheiro ou perderá menos dinheiro do que
se a venda das opções não tivesse ocorrido. - Riscos de chamadas cobertas
Os vendedores de call têm que manter ações ou contratos subjacentes, ou estarão realizando chamadas
a descoberto, o que, teoricamente, tem um potencial de perda ilimitado se o título subjacente
aumentar. Portanto, os vendedores precisam recomprar posições de opções antes do vencimento se
quiserem vender ações ou contratos, aumentando os custos de transação enquanto reduzem os ganhos
líquidos ou aumentam as perdas líquidas.
Assim vê-se que é possível usar covered calls para diminuir a base de custo ou para obter renda de
ações ou contratos futuros.